Antti Perli: tehingud sõltuvad asutajate valmidusest leppida muutunud oludega

Ellex Raidla riskikapitali valdkonna juht Antti Perli kirjutab värskelt ilmunud Tehinguradaris, et investeerimistehingute maht võib alanud aastal sõltuda eelkõige ettevõtete asutajate valmidusest leppida muutunud oludega.

Euroopa tehnoloogiasektoris tervikuna oli 2022. aasta teises pooles selgelt näha olulise jahenemise märke, mis oli tingitud muutunud makromajanduslikest oludest, sh kõrgetest intressimääradest, Ukraina sõjast ning tööjõuprobleemidest.

Ettevõtete väärtused on oluliselt langenud. Näiteks võib tuua Rootsi finantstehnoloogia ettevõtte Klarna, mille väärtus langes 2021. aasta suvega võrreldes koguni 85% (46 miljardilt dollarilt 6,7 miljardi dollarini). Hinnanguliselt on Euroopa tehnoloogiaettevõtted 2022. aastal kaotanud kokku 400 miljardit dollarit oma väärtusest.

Aegulustunud on investeeringute teostamise tempo ning riskikapitaliinvesteeringute kogumaht, mis 2021. aastaga võrreldes langeb hinnanguliselt 18%. Investeeringute kaasamise protsessid on pikenenud, investorite investeeringueelsed auditid (due diligence) on muutunud põhjalikumaks ning investeerimisotsuseid kaalutakse pikemalt.

Samal ajal on riskikapitaliinvesteeringuteks vaba kapitali maht (dry power) Euroopas endiselt rekordiliselt suur, hinnanguliselt 84 miljardit dollarit, kuna paljudel fondidel on viimastel aastatel, sh veel 2022 esimesel poolel, õnnestunud kaasata uut kapitali. Samas on 2022. aasta teisel poolel mitmed tehnoloogiaettevõtted ja nende asutajad pidanud finantsseisu parandamise nimel leppima oma osaluste lahjenemisega, kuna raha on kaasatud nö vaheroundide (bridge round) kaudu, kus investoritele antakse osalust juurde varasema väärtuse (flat round) või madalama väärtuse (down round) alusel.

Samas on tehnoloogiaettevõtete asutajad tuleviku suhtes endiselt valdavalt optimistlikud. See võib olla tingitud startup-ettevõtetele loomuomasest agiilsusest ehk võimekusest teha äritegevuses kiireid muutusi, vajadusel ka kannapöördeid. Endiselt helge tulevik peaks ootama ettevõtteid, kes suudavad lahendada pärisprobleeme, mida muutuv maailm pakub üha suuremal hulgal. Nendel ettevõtetel on üleüldise koondamislaine taustal tekkinud võimalus palgata uut tööjõudu. Fondid otsivad üha rohkem võimalusi investeerida teadusmahukatesse kõrgtehnoloogilistesse (deep tech) ettevõtetesse, sh rohetehnoloogiasse, mis on tingitud ka fondide endi investorite soovist suunata raha just sellesse valdkonda.

Eesti tehnoloogiasektoril on Euroopa kontekstis läinud 2022. aastal siiski võrdlemisi hästi. Markomajandusliku statistika alusel on Eesti mitme edetabeli tipus: investeeringute maht moodustab 3,6% SKPst ning Eestil on ka rahvaarvu kohta (per capita) kõige suurem investeeringute maht ning startup-ettevõtete, samuti ükssarvikute arv.

2022. aasta teisel poolaastal Eestisse tehtud investeerimistehingutest võib esile tuua 25 miljoni dollarilise investeeringu investeerimistoodete kauplemisplatvormi arendavasse ettevõttesse Lightyear ning 56 miljoni dollarilise investeeringu virtuaalmaailmade avatare arendavasse platvormi Ready Player Me. Lightyearile on rõõm kaasa elada põhjusel, et tegemist on ühega vähestest Eesti Finantsinspektsiooni tegevusloa saanud investeerimisühingutest, kel on algusest peale väga ambitsioonikad Euroopasse laienemise plaanid. Kui Lightyear peaks saama fintech superstaariks, on see kinnituseks, et ka Eesti finantsjärelevalve keskkonnas on võimalik ehitada globaalseid ettevõtteid. Ready Player Me senine edulugu kinnitab, et tulevikus elame mitmes reaalsuses, milles metaversumi osa järjest suureneb.

Olen Eesti 2023. aasta investeeringute suhtes mõõdukalt optimistlik. Ka Eesti kohalikud riskikapitalifondid on väga hästi kapitaliseeritud ning investeeringuteks valmis. Investeerimistehingute maht võib 2023. aastal sõltuda eelkõige ettevõtete ja nende asutajate valmidusest leppida muutunud oludega, keskenduda kõige suuremat väärtust pakkuvatele reaalseid probleeme lahendavatele toodetele ning kasutada ära võimalust palgata mujalt vabanevat talenti.

Artikkel ilmus 3. jaanuaril 2023 Äripäevas.

Loe Ellex Raidla Tehinguradarist pikemalt SIIT.