Eesti VC ja PE tehingud: mis on viimasel aastal toimunud?

Kui varasematel aastatel iseloomustasid Eesti investeerimismaastikku rekordilised rahastussummad ja kiirete kasvuvoorude rohkus, siis viimase 12–18 kuu jooksul on pilt selgelt muutunud. Venture capital’i (VC) ja private equity (PE) tehingud ei ole kadunud, kuid need on muutunud selektiivsemaks, strateegilisemaks ja tehnoloogiliselt sügavamaks, kirjutab Ellex Raidla ekspert Rutt Värk.

VC: vähem tehinguid, suuremad panused

Eesti riskikapitaliturul tehakse praegu vähem tehinguid, kuid keskmine kvaliteet ja ettevõtete küpsus on üldiselt kõrgem. Kapital liigub eelkõige ettevõtetesse, millel on kas selge globaalne turg ja skaleeritav ärimudel, tõestatud toode ja varajane müügitõmme, süvatehnoloogiline eelis (AI, deep tech, küberturve) või seos kaitse- ja dual-use valdkonnaga.

Eriti silmatorkav on tehisintellekti ja andmetöötlusega seotud ettevõtete rahastamine. Eesti tugev tarkvarainseneride baas ja rahvusvaheline kogemus annavad selles valdkonnas selge konkurentsieelise. Samuti on märgatavas tõusutrendis kaitse- ja dual-use tehnoloogia – valdkond, mis oli veel viis aastat tagasi pigem nišš, kuid on tänaseks kujunenud legitiimseks ja isegi ihaldatud investeerimissihtmärgiks nii kohalike kui ka rahvusvaheliste investorite jaoks. Kolmanda trendina võib välja tuua deep tech spin-out’id ülikoolidest ja teadusasutustest, mille puhul investorid aktsepteerivad pikemat arendustsüklit, kuid ootavad märksa suuremat strateegilist väärtust.

Varajase faasi turg (pre-seed, seed) ei ole kadunud, kuid see on muutunud ettevaatlikumaks ja aeglasemaks. Asutajatelt oodatakse rohkem kui ideed – esmased kliendid, kaitstav tehnoloogia või regulatiivne eelis on muutunud sisuliselt miinimumnõudeks.

Suurimad VC-tehingud 2025. aastal olid järgmised:

• Starship Technologies kaasas 2025. aastal Series C voorus ligikaudu 50 miljonit eurot, et arendada autonoomset robotiparki Euroopas ja USAs. Rahastusringi juhtis Plural.
• AI-agente arendav Pactum AI kaasas ligikaudu 47 miljonit eurot Series C rahastusvoorus, mida juhtis Insight Partners.
• Blackwall kaasas 45 miljonit eurot Series B voorus, mida juhtis Dawn Capital. Ettevõte tegutseb küberturbe ja veebiinfrastruktuuri kaitse valdkonnas, rakendades laialdaselt tehisintellekti.
• Katana kaasas 14 miljonit eurot Series B laienduses, kinnitades, et ka küpsemad vertikaalsed SaaS‑ettevõtted suudavad jätkuvalt kapitali ligi tõmmata.
• Stargate Hydrogen kaasas 11 miljonit eurot Series A rahastust rohevesiniku tootmistehnoloogia arendamiseks – oluline näide Eesti cleantech‑sektori elujõulisusest.

PE: vaikselt, aga kindlalt

Kui VC-tehingud on avalikkusele nähtavamad, siis private equity on Eestis liikunud vaiksemalt. Fookus on pigem kontrollosalustel; keskmise suurusega ettevõtetel, mis on sageli perekonna- või asutajapõhised, ning selgel operatiivse väärtuse loomisel.

2025. aasta silmapaistvaim erakapitali tehing Eestis oli INVL Private Equity Fund II poolt 75% osaluse omandamine Eesti suurimas jäätmekäitlusettevõttes Eesti Keskkonnateenused (EKT). Tegemist on Balti regiooni ühe suurima PE-fondi esimese märgilise investeeringuga Eesti turul ning tugeva signaaliga, et küpsed Eesti teenus- ja infrastruktuuriettevõtted on PE-fondide jaoks atraktiivsed.

Trendina võib välja tuua, et ka asutajate ja perekonnaäride exit’id PE-fondidele on muutumas normaalseks arenguetapiks, mitte erandiks.

Artikkel ilmus Ellex Raidla Tehinguradaris. Vaata täismahus raportit SIIN.